网络借贷

定义

按照中国银行业监督管理委员会等四部门 2016 年公布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，网络借贷指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，这里的个体包含自然人、法人及其他组织^[1]。为这种借贷提供服务的机构称为网络借贷信息中介机构，指依法设立、专门从事该业务的金融信息中介公司，以互联网为主要渠道，为借款人和出借人提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务^[1]。

界定这一业务的法律依据还包括《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。该指导意见把网络借贷列为互联网金融的主要业态之一，并划分出个体网络借贷与网络小额贷款两类^[2]。其中个体网络借贷即在互联网平台上发生的直接借贷行为，属于民间借贷范畴，受合同法、民法通则等法律法规以及最高人民法院相关司法解释规范。

网络借贷信息中介机构本质上是信息中介而非信用中介，因此不得吸收公众存款、不得归集资金设立资金池、不得为出借人提供任何形式的担保^[4]。借款人与出借人分别按借贷自愿、诚实守信、责任自负、风险自担的原则承担借贷风险，机构承担客观、真实、全面、及时披露信息的责任，但不承担借贷违约风险^[1]。

原理

网络借贷的运行以平台为撮合中介展开。借款人按平台规则发布融资需求，约定金额、期限与利率，出借人浏览标的后部分或全额投标；筹措期满时若投标总额达到借款人要求则借款成立，未筹齐则流标^[5]。借贷关系发生在借贷双方之间，平台收取中介服务费，不成为债权债务的一方^[6]。

与银行贷款相比，网络借贷的差别体现在三个「去」：去物理网点，申请到放款全程线上完成；去人工审批，主要依靠数据与算法作出风控决策；去繁琐流程，从申请到放款可在数分钟内完成^[7]。这种自动化处理依赖对借款人行为数据的采集与分析，平台据以判断违约概率并给出信用评价^[8]。

风控环节通常引入大数据征信。传统征信以银行和政府掌握的交易数据计算信用，大数据征信则从非传统数据中推导，主要服务于信用记录偏低或尚未建立信用的人群^[9]。实践中平台使用的变量可达数百项，除学历、婚姻状况等信息外，还会在用户授权后抓取社交网站数据^[8]。在中国，由于征信体系尚不完善，可完全在线完成的纯线上模式难以成为主流，多数平台采用线上撮合与线下审查相结合的方式^[10]。

发展历程

网络借贷的模式雏形由英国 4 位年轻人理查德·杜瓦、詹姆斯·亚历山大、萨拉·马休斯和大卫·尼克尔森共同创造。2005 年 3 月，名为 Zopa 的网站在英国开通，被普遍视为网络借贷诞生的标志，英国也因此成为这一业务的发源地^[11]。此后同类平台在全球迅速铺开，美国较具规模的有 Prosper 等^[11]。

网络借贷于 2007 年进入中国。当年 6 月，上海拍拍贷上线，成为国内第一家 P2P 网贷平台，此后人人贷、红岭创投、陆金所、宜人贷等平台陆续出现，借款与出借主体也从个人扩大到企业^[12]。2009 年上线的红岭创投首提本金保障制度，对借款人逾期和坏账提供垫付，此后风险准备金等垫付模式也被引入，行业逐渐由纯信息中介转向含担保安排的业务形态^[13]。

2015 年之前，中国网贷行业基本处于监管缺位、无法可依的状态^[14]。经党中央、国务院同意，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》于 2015 年 7 月 18 日对外发布，明确了个体网络借贷的信息中介性质，并确定网络借贷业务由银监会负责监管。2016 年 8 月，银监会会同工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对监管体制、业务规则和风险控制提出具体要求，并安排 12 个月过渡期^[15]。

该办法引导网贷机构遵循小额分散原则，对借款余额上限作出规定：同一自然人在同一平台的借款余额不超过 20 万元，同一法人或其他组织不超过 100 万元；同一自然人在不同平台借款总余额不超过 100 万元，同一法人或其他组织不超过 500 万元^[15]。此外，办法以负面清单方式界定了 13 项禁止性行为，包括不得吸收公众存款、不得归集资金设立资金池、不得为出借人提供担保等^[16]。

应用

网络借贷主要服务于传统金融机构覆盖不足的群体。业内人士指出，其所面对的借款人多为小微企业和个人，这类主体因财务不规范、信息不透明、缺乏抵押物，长期存在融资难问题^[17]。平台希望通过投融资双方的直接对接，实现高效、低成本的运营，弥补小微企业融资缺口并满足民间投资需求^[3]。

从业务形态看，中国网络借贷衍生出多种模式。除纯线上撮合外，还有由第三方个人先行放款再将债权转让给投资人的债权转让模式，由第三方担保机构或抵押物提供保障的担保抵押模式，以及小贷公司、担保公司在线下开发借款人、平台在线上匹配资金的线上线下结合模式^[18]。借贷双方主体也从最早的个人扩展到企业，覆盖的借款用途包括消费、经营周转等^[5]。

在国外，网络借贷的应用亦不断细分。英国市场上有专注中小企业贷款的 Funding Circle，也有以票据融资为特色的 MarketInvoice，以及面向住宅地产投资、大学生贷款的专门平台^[5]。至 2018 年，中国的 P2P 平台数量约 1400 余家，从数量上看居全球第一^[19]。

局限

征信体系不健全被视为制约网络借贷发展的核心障碍，它直接影响信用评估、贷款定价和风险管理。由于许多信息没有免费开放、查询不到，平台往往不得不开展线下尽职调查，这抬高了交易成本，也推高了贷款利率。有统计显示，部分主流平台综合计算成本后，借款人需支付的资金成本可达 25%，小微企业的利润率难以支撑这一水平^[17]。

信息不对称带来的另一个问题是重复借贷。由于网贷机构无法接入央行信用信息基础数据库，机构之间也缺乏有效的信息共享手段，同一借款人可以在多家平台借款，一人多贷现象较为突出^[20]。在难以准确评估借款人风险的情况下，出借人往往不愿承担风险，部分平台因而以自身信用对投资人提供事实上的担保，由此偏离信息中介的定位^[21]。

从金融风险角度看，网络借贷并未改变金融的本质，信用风险、流动性风险、法律合规风险、操作风险等依然存在^[22]。部分平台对投融资双方资质审查不严格、准入门槛要求低，信息披露制度也不够完善；借贷双方地域分布分散，进一步加重了信息不对称^[22]。也有学者提出，由于平台被定位为信息中介，既不能增信、不能设资金池、不能提供担保，也无法直接使用央行征信系统，借贷双方缺乏降低信息不对称的有效手段，因而难以克服逆向选择和道德风险^[23]。

技术层面同样存在不足。有研究指出，网贷平台的网络信息系统较为脆弱，易受黑客攻击，存在客户资金与信息被盗用的隐患^[4]。此外，大数据相关应用在中国仍处于数据积累阶段，平台注册人数相对网民总量基数偏小，样本过少时分析结果可能产生误导，因此数据与征信手段在该阶段主要起辅助作用^[24]。

参见

• 互联网金融 —— 网络借贷被列入互联网金融的主要业态之一。

• P2P网络借贷 —— 网络借贷中由个体之间直接借贷的一类。

• 小额贷款公司 —— 网络小额贷款业务所遵循的监管规定来源。

• 征信 —— 决定网络借贷信用评估与风险定价的基础环节。

• 普惠金融 —— 网络借贷被视为其实现形式之一。

• 民间借贷 —— 个体网络借贷在法律上所属的范畴。