输入型通货膨胀

定义

输入型通货膨胀是指进口商品价格上升、进口费用增加，进而带动一国物价总水平上涨的通货膨胀^[1]。在按成因划分的通货膨胀类型中，它与需求拉上型、成本推进型、结构型等并列^[1]。

在开放经济条件下，国外的经济因素可以通过国际经济往来传导到国内，影响国内物价水平，这种通货膨胀的国际间传递也被称作输入型通货膨胀^[4]。当通胀的源头位于国外，并随后深刻影响其他国家时，经济学界通常称之为国际输入型通货膨胀^[2]。

原理

输入型通货膨胀在国际间的传导主要沿两条渠道展开，即商品流动渠道和资本流动渠道^[2]。

商品渠道的作用方式是：一国对某类商品有需求而本国供给不足，国外同类商品涨价便经由进口环节传入国内^[2]。石油、天然气、铁矿石、有色金属、棉花、粮食、大豆和食用油等大宗商品的进口价格上升，是这一渠道最突出的表现^[2]。

资本渠道包含多种情形。国际间利率存在高低差别时，资本会流向利率较高的国家，使其资本过多并推高商品价格；各国投资机会和盈利率不同，也会引起资本从机会少、回报低的国家流向机会多、回报高的国家^[2]。储备货币发行国为缓解本国衰退而实行宽松货币政策，造成流动性过剩并把资本推向其他国家，被视为有意转嫁通胀的行为^[2]。此外，连续的国际收支顺差会增加外汇储备并形成外汇占款投放，同样构成通胀压力^[2]。

开放经济下的国际传导还被归纳为需求溢出、价格和流动性三类机制^[5]。传统教材常讲的国外商品价格传导机制是：国外商品涨价拉动本国出口扩大，同时进口商品变贵促使本国企业和居民更多消费本国商品，两股力量共同抬高本国商品价格^[6]。

上述渠道可用简图表示：

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A[国外物价或进口商品价格上涨] --> B[商品流动渠道]

A --> C[资本流动渠道]

B --> D[进口成本上升、出口需求增加]

C --> E[资本流入与外汇占款投放增加]

D --> F[国内物价总水平上涨]

E --> F

进口价格上涨能否最终反映到国内物价，还取决于汇率传递的程度。针对七国集团的研究发现，汇率传递并不完全而且速度偏慢，进口价格对国内通胀和消费物价通胀均有重要解释作用^[7]。

发展历程

输入型通货膨胀并非现代才有。16世纪至17世纪，西欧出现被称为“价格革命”的物价普遍上涨，其源头在西班牙：西班牙在拉丁美洲大量获取贵金属，国内物价随之飞涨，并很快传导到法国、荷兰、英国等国^[2]。这一过程常被看作价格革命式的国际输入型通货膨胀的早期典型例子^[2]。

第二次世界大战以后，国际货币体系由金本位转向信用货币本位，各国普遍推行宏观经济管理，并且往往愿意为增长在一定程度上牺牲物价稳定，通货膨胀的国际传导因此变得更为普遍^[5]。

20世纪70年代，两次石油危机大幅推高能源价格，发达国家的通胀随之升至两位数。第一次石油危机期间，原油价格由每桶约3美元上升到约11.7美元^[8]。高度依赖进口石油的日本，在第一次石油危机爆发后的8个月内进口石油价格指数同比涨幅超过228%^[9]。

21世纪初，不少经济学家认为中国当时的通货膨胀在很大程度上属于输入性通货膨胀^[3]。2010年，中国初级产品进口总额为4325.56亿美元，占当年货物贸易进口总额的31%，同比增长49.3%^[5]。进口规模庞大，使价格渠道的传导作用较为突出^[5]。

应用

输入型通货膨胀的概念主要用于分析开放经济体的通胀来源与政策选择。对于需要从国际市场大量购买石油、铁矿石、有色金属、机器设备和部分农产品的国家来说，国际市场价格上涨会传导到国内并引发通胀^[10]。

在政策层面，如果物价上涨含有较强的输入型成分，国内宏观紧缩的效果只能有一部分，因为压低国内需求顶多减少部分进口，必须进口的商品仍然要进口^[10]。

常见的治理思路包括：通过技术改造和产业升级降低单位产出的资源能源消耗，开发和利用太阳能、风能、生物能等可再生能源，培育期货市场并参与海外资源投资以增强国际定价话语权，构建多元化储备体系，以及加强对国际游资的监控^[3]。

对于汇率手段能否抑制输入型通胀，学界看法不一。一种观点认为，更灵活的本币汇率形成机制有助于抵消国际通胀的传导^[11]；另一种观点认为，依靠本币升值压低进口原材料价格的做法效果不好、代价较高^[12]。

局限

“输入型通货膨胀”这一提法本身受到部分学者的质疑。有学者指出，在浮动汇率下，只要汇率能够充分反映不同货币的相对币值，以本币衡量的进口价格就不一定上升，通胀输入未必发生；若本国通胀仍然加剧，往往与汇率调整滞后有关^[6]。

传导效果并不确定，取决于一国在国际分工中的地位、贸易结构、对进口资源的依赖程度以及汇率制度等因素^[12]。汇率传递通常不完全，存在价格粘性时一价定律并不成立，进口价格变化向国内物价的传导会被削弱^[7]。

与一般通货膨胀相比，输入型通货膨胀的形成机理较为特殊，对经济社会的影响更复杂，治理难度也更大^[3]。国内紧缩政策只能部分奏效^[10]。

相关宏观政策研究也显示结论并不一致。有研究认为，在外向型经济发展的初期，保持适当的外汇干预与汇率管制有利于抵御国际价格冲击，应对输入型通胀时财政支出比货币政策更有效^[13]。

参见

• 通货膨胀 —— 输入型通货膨胀是通货膨胀按成因划分出来的一种类型。

• 成本推动型通货膨胀 —— 进口原材料涨价往往同时表现为生产成本上升，二者在成因分析中常被并列讨论。

• 需求拉上型通货膨胀 —— 与输入型、成本推进型同为按成因划分的通货膨胀类型。

• 汇率传递 —— 决定进口商品价格上涨能在多大程度上传导到国内物价。

• 石油危机 —— 20世纪70年代的两次石油危机是输入型通货膨胀的典型案例。

• 价格革命 —— 16世纪至17世纪西欧的物价上涨被视为输入型通货膨胀的早期例证。