流动资金周转率

定义

流动资金周转率是反映流动资金周转速度的经济指标，指一定时期内流动资金周转额与流动资金平均占用额之间的比率，用来衡量流动资金的周转速度与利用效率。它衡量的是流动资金平均占用额与所完成周转总额之间的对比关系，从周转速度角度说明流动资金的利用效果。^[1]

常用别名包括流动资产周转率和流动资产周转次数，其口径按占用额取全部流动资产还是定额流动资产而区分为全部流动资金周转率与定额流动资金周转率。^[2]在中国国务院国有资产监督管理委员会发布的《企业效绩评价操作细则（修订）》中，总资产周转率与流动资产周转率被列为评价企业资产营运状况的基本指标。

原理

流动资金周转率有周转次数和周转天数两种表现方式。周转次数指一定时期内流动资金完成的循环次数，其公式为 $周转次数 = 周转额 \div 流动资金平均占用额$；周转天数指流动资金周转一次所需的时间，又称周转期，其公式为 $周转天数 = 计划期日数 \div 周转次数 = 流动资金平均占用额 \times 计划期日数 \div 周转额$。^[3]计算期日数一般按月度 30 天、季度 90 天、年度 360 天核算。

在周转额的口径上，实务中有主张采用销售收入（营业收入）的，也有主张采用销售（营业）成本的。从流动资金在生产经营过程中只起垫支作用的特性出发，宜按销售（营业）成本计算；而按收入计算的周转率除反映周转速度外，还受盈利水平高低影响。^[1]流动资金平均占用额可按定额流动资产或全部流动资产计算，前者得到定额流动资金周转率，后者得到全部流动资金周转率；按计划数字与实际数字计算，又分别称为流动资金计划周转率与流动资金实际周转率。^[4]准官方文件在测算营运资金需求时，把营运资金周转次数表示为存货、应收账款、应付账款、预付账款、预收账款等周转天数的组合，即 $营运资金周转次数 = 360 \div (存货周转天数 + 应收账款周转天数 - 应付账款周转天数 + 预付账款周转天数 - 预收账款周转天数)$。

发展历程

流动资金周转率是随企业资金循环理论发展起来的分析工具。相关论述把流动资金的周转界定为资金从货币形态出发，经储备、生产、销售等环节再回到货币形态的循环，并据此把周转期、周转次数与资金占用系数视为相互换算的三个指标：已知周转次数，用当期日历日数除以它即可得周转期；资金占用系数是周转次数的倒数。^[5]

在长期的实务讨论中，周转天数的缩短比例是否等于周转速度（周转次数）的加快比例曾引起争论。一种意见认为周转速度指周转次数，周转天数只是周转一次所需的时间即周期，两者含义不同，不能以天数缩短的比例直接替代次数加快的比例；例如周转天数由 100 天缩短到 75 天，按天数计算为加速 25%，按次数换算则为加速约 33.33%。^[6]

应用

该指标主要用于企业营运能力分析。在较快的周转速度下，流动资金会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在一定程度上增强企业的盈利能力；周转速度慢则需要补充流动资金参加周转，形成资金浪费。^[7]分析时通常以流动资产周转率为主，并以应收账款周转率、存货周转率、营运资本周转率作为补充，综合分析流动资产的周转状况。

在信贷领域，营运资金周转次数是测算借款人营运资金需求的基础参数。相关测算办法用上年度销售收入、上年度销售利润率、预计销售收入年增长率与营运资金周转次数推算营运资金量，再用营运资金需求量扣除自有资金、现有流动资金贷款及其他融资，估算新增流动资金贷款额度。^[8]实务中也可按月、按季或按年计算该指标，用于纵向比较不同时期的资金使用效率。^[2]

局限

周转率高低并没有绝对合理的标准，通常需要结合行业或地区同时期的数值来判断，并参照企业自身历史数据。不同行业的正常范围差异明显，零售业因商品周转快，周转率通常较高；公用事业、房地产等行业则普遍较低，跨公司比较时须考虑行业特性。

流动资产内部各项目的流动性并不一致，现金、应收账款、存货等构成差异可能掩盖深层问题；在季节性行业或周期性行业，营业收入与流动资产在不同时段差异显著，会使计算结果波动较大。此外，周转率偏高未必有利，流动资产反映企业短期偿债能力，企业需保持较稳健的流动资产数额，不宜以大幅压低流动资产占用来换取高周转率。^[7]

参见

• 流动资产 —— 流动资金周转率计算中的占用额口径，分为定额与全部两种。

• 应收账款周转率 —— 与流动资金周转率配合使用的单项资产周转指标。

• 存货周转率 —— 反映存货变现速度，是分析流动资金周转速度的重要补充。

• 总资产周转率 —— 与流动资产周转率同属衡量资产营运状况的指标。

• 杜邦分析法 —— 将资产周转率与利润率、权益乘数结合的综合分析框架。

• 营运资金 —— 流动资产与流动负债的差额，与营运资金周转次数直接相关。