扬基债券(Yankee Bond)是外国发行人在美国国内市场发行、以美元计价的外国债券，其发行主体包括境外政府、金融机构、工商企业和国际组织。[1][2]"扬基"一词源自英语 Yankee，意为"美国佬"，因这类债券的发行和交易都须同美国本土机构打交道而得名。[3]由于美国债券市场规模庞大、资金来源充足，扬基债券长期是境外借款人重要的长期融资渠道之一。[4]
定义
扬基债券是境外发行人在美国境内市场发行的、以美元计值的外国债券。[2][5]按债券持有人身份划分，债券可分为国内债券与国际债券，扬基债券属于国际债券中的外国债券一类，其发行人属于一个国家，而面值货币和发行市场属于另一个国家。[1][3]
按照美国监管机构的界定，扬基债券指由非美国借款人发行和登记、以美元支付利息和本金的债务工具，此类发行人也被称为扬基发行人。[6]与面向美国境外市场发行的欧洲美元债券不同，扬基债券的发行和交易发生在美国本土，因而须受美国证券法规约束。[1]
原理
扬基债券本质上是一种长期债务融资工具，发行人通过承销商向美国投资者出售债券，约定按期支付利息并在到期时偿还本金。其定价遵循一般债券的利息计算关系，即市场价格与到期收益率、票面利率和剩余期限相关，可用现金流贴现模型表示：$P=\sum_{t=1}^{n}\frac{C}{(1+y)^{t}}+\frac{F}{(1+y)^{n}}$，其中 $C$ 为每期票息、$F$ 为面值、$y$ 为到期收益率、$n$ 为期数。
由于债券在美国境内公开发行，信息披露和注册登记构成整个流程的核心环节。发行人须依据美国1933年证券法向美国证券交易委员会申请注册登记，以书面报告披露募集资金用途、自身财务经营状况和风险因素；若拟在纽约证券交易所上市，还须按美国1934年证券交易法另行注册登记。[1]注册登记通常需要约4周时间，若采用备案注册方式，可预先提交未来2年的募集说明书，实际发行时只补充附录，等待时间可缩短至约1周。[1]
注册登记获批后，发行人须以招标方式委托美国投资银行承销，并向监管机构申请承保，经承保的扬基债券方能发售。[1]在偿付安排上，境外投资者购买扬基债券所获利息不征收预扣税，付息一般每半年一次。[1]
发展历程
扬基债券存在时间已久，但在20世纪80年代以前，其发行受到美国政府的严格管制，发行规模不大。[1]20世纪60至70年代，受美国国内严格金融管制和欧洲债券市场竞争的双重影响，扬基债券发行长期不景气。[1]
80年代中期以后，美国国会顺应金融市场改革潮流，通过了证券交易修正案，简化了扬基债券的发行手续，此后该市场获得较快发展。[1]据相关统计，1992年扬基债券发行量为232亿美元，1996年增至405亿美元。[1]
从期限结构看，20世纪70年代中期扬基债券的期限一般为5至7年，80年代中期以后可以达到20至25年。[4]
应用
扬基债券的发行主体以境外政府、国际机构、外国银行及大型工商企业为主，购买者则主要是美国的商业银行、储蓄银行和人寿保险公司等机构投资者。[4]这类债券发行额较大，20世纪90年代以来平均每笔发行额大体在7500万至1.5亿美元之间。[4]
扬基债券的发行地虽在纽约证券交易所，但实际发行区域遍及美国各地，可以吸收美国各地的资金；同时，欧洲货币市场是扬基债券的转手市场，其交易实际上遍及世界各地。[4]在发行方式上，无担保发行的数量多于有担保发行。[4]
境外借款人选择美国市场发债，主要因为美国债券市场是全球规模最大的债券市场，美国也是主要的投资者来源地。[1]通过发行扬基债券，借款人还可以获得较高的信誉等级，便于以较低成本进入其他债券市场。[1]
局限
扬基债券受美国监管机构的控制较为严格，申请手续远比一般债券繁琐。[2]发行人须完成注册登记、承保和委托承销等多道程序，从准备到获批可能需要较长时间；有资料显示，美国主管部门对发行主体的偿付能力评估可能使审批周期长达约3个月。[7]
在成本方面，扬基债券的承销费用约为7/8个百分点，低于欧洲债券约2%的水平，但计入注册登记、承保等其他费用后，其发行总费用高于欧洲美元债券。[1]此外，由于债券评级结果与销售状况关系密切，扬基债券的发行对信用评级依赖程度较高，评级不足会直接影响发行条件。[4]
扬基债券以美元计价和偿付，对非美元收入来源的发行人而言还涉及本币与美元之间的折算关系；其发行与交易在境外市场进行，也须遵守发行地和投资者所在地的相关规定。[8]
参见
参考资料
- 外汇投资课堂：扬基债券_财经评论(cjpl)股吧_东方财富网股吧 . eastmoney.com [引用日期2026-10-04]
- 扬基债券 . cnki.com.cn [引用日期2026-10-04]
- 国际债市里的熊猫、美国佬和武士 . people.com.cn [引用日期2026-10-04]
- 美国的外国债券市场 . ce.cn [引用日期2026-10-04]
- 债券概述14_金融市场基础知识考点_东奥会计在线【手机版】 . dongao.com [引用日期2026-10-04]
- leadershortterm485apos . sec.gov [引用日期2026-10-04]
- شرح معنى " سندات اليانكي " | دليل مصطلحات هارفارد بزنس ريفيو . hbrarabic.com [引用日期2026-10-04]
- Foreign corporate debt securities . sec.gov [引用日期2026-10-04]
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最近更新：2026-10-03T17:23:22Z
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